对于上周刚刚发布2025年年度报告的安徽壹石通材料科技股份有限公司(下称“壹石通”)来说,他们再次交出了一份不那么漂亮的成绩单。报告显示:公司营业总收入6.3亿元,同比上升24.89%,归母净利润-2212.24万元,同比下降284.29%。尤其是其2025年的利润总额-4074.59万元,较2024年同比暴跌760%。

2021年上市的壹石通位于蚌埠市怀远县,是皖北地区首家科创板上市公司。主营产品为无机非金属材料,是宁德时代、比亚迪、华为等国内龙头企业的核心供应商。同时占据“新能源”+“5G通信”的热门赛道,掌握头部企业核心供应商资质,为何壹石通接连陷入“增收不增利”的怪圈?

在壹石通方面看来,目前公司仍处在新项目、新产品培育期,未来拐点有望在业绩兑现后到来。

“隐形冠军”市值缩水140亿

2021年8月17日,壹石通在科创板上市。上市首日股价上涨302.84%,收盘价为62.4元/股,总市值113.67亿元。

科创板企业的上市门槛和显著特征即是拥有核心技术。

而壹石通生产的勃姆石产品是新能源汽车锂电池的重要涂覆材料,可显著提高锂电池隔膜的抗热收缩性能,保障锂电池的安全和可靠运行。同时,它还是全球少数几家能够量产低α射线二氧化硅粉体材料的企业,在高端芯片封装材料领域持续深耕布局。

基于“新能源”+“5G通信”两大热门赛道的未来需求爆发预期,壹石通上市后受到资金和投资者认可,股价一路攀升,并于当年8月30日盘中站上108.7元/股的历史最高位,总市值200亿元左右。

壹石通上市之初恰逢新能源汽车产业热潮,业绩跨越式增长。数据显示,2018年至2022年,壹石通营收分别为1.16亿元、1.65亿元、1.92亿元、4.23亿元、6.03亿元,净利润分别为2080.02万元、4429.47万元、4508.94万元、1.08亿元、1.47亿元。

但是,随着下游锂电池企业需求放缓导致原材料售价下跌,壹石通遭遇业绩“滑铁卢”。市场因素传导在数据上,就是其陷入了增收不增利的业绩怪圈。2023年至2025年,壹石通营收分别为4.65亿元、5.05亿元、6.30亿元,保持增长趋势;净利润则分别为2452.37万元、1200.41万元、-2212.24万元,连续三年下跌。

截至4月20日收盘,壹石通股价报收29.12元/股,总市值58.17亿元,较上市时的总市值已经缩水近半,对比历史最高位,更是已经跌去140亿元左右。

发力第二、第三增长极

“壹石通”的官网介绍中说,“壹石通达四海,石虽为壹,四海皆至。”

这个“石”,即新能源汽车锂电池的核心涂覆材料——勃姆石(软水铝石)。它以德国化学家约翰·勃姆命名,于1925年首先被发现。

人造勃姆石应用于锂电池隔膜和极片涂覆,可显著提升其耐热与防刺穿性能。因此,勃姆石是新能源电池技术发展的关键原材料之一。

鲜为人知的是,上市之初,壹石通已在全球主要的勃姆石生产厂商15强中位列第二位(数据来源:QYResearch 2021年)。

最新行业研报显示,2025年壹石通勃姆石产品的市场份额进一步提升,已连续多年位列全球第一。同时,它还是国家级制造业“单项冠军”企业、国家工信部专精特新“小巨人”企业。

对于净利润的大幅下滑,壹石通方面在年报中提到:重点研发项目投入较高(人工合成高纯石英砂等项目研发支出增幅较大);管理咨询费用增加(降本增效管理变革);新增股份支付费用(员工股权激励);上年同期基数偏小。

充分享受到新能源产业红利的壹石通,如今也因原材料价格波动从而拖累业绩。但是随着锂电池技术的更新迭代,业界预期勃姆石的需求将进一步放大。

4月3日,面对投资者对于公司“连续4年业绩下跌,有无提振业绩具体措施”的提问,壹石通董秘回复:“将重点推动人工合成高纯石英砂、固体氧化物燃料电池(SOC)等研发成果逐步走向产业化落地,重点发力第二、第三增长极。”

等待拐点

2026年2月,《安徽省政府工作报告》提出,要坚持智能化、绿色化、融合化方向,打造“1188”现代化产业体系,培育更多支柱性先导性产业。其中,“1188”是指聚焦10大新兴产业、10大未来产业、8大传统优势产业和8大现代服务业。

十大新兴产业包括智能网联新能源汽车、新一代信息技术、人工智能、高端装备制造、新能源及绿色低碳、新材料、低空经济和商业航天、机器人、智能家居、生物医药和高端医疗器械。十大未来产业包括量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信、前沿材料、新一代半导体、深空探测、生命科学。

此种政策导向下,壹石通的第二、第三增长极,前者将主要应用于光伏领域,后者则主要应用于人工智能数据中心(AIDC)的庞大用电需求场景。

在今年2月的投资者关系活动中,壹石通透露其SOC系统首个示范工程项目已进入调试优化阶段,或将于二季度投入运行,主要接洽客户为欧洲及东南亚地区。而人工合成高纯石英砂方面,公司在2025年已完成小批量试产,正在推进下游制品验证,有望在今年实现小批量出货。因此在2025年年报发布后,机构对壹石通保持“增持”评级,也正是对于这种未来业绩拐点的预期。

值得关注的是,在壹石通所在的蚌埠市,硅基生物基等新材料被确定为全市六大新兴产业。其中,“中国优质石英砂原产地”凤阳与蚌埠毗邻,为当地发展相关产业提供了优质的资源基础。

（元新闻记者 戚飞）