过去一周,资本市场的热点聚焦在铜陵一家上市公司。

仅用了8天时间,总部位于安徽铜陵的创业板上市公司蓝盾光电(300862.SZ)股价一路攀升,期间连续录得5个“20CM”涨停,公司总市值从35.15亿元暴增至104.31亿元。

蓝盾光电是一家传统精密仪器制造企业,其技术积累脱胎于中国科学院安徽光学精密机械研究所。2020年8月,作为创业板注册制改革后的首批上市企业在深交所上市,也是铜陵第一家创业板公司。8月8日,蓝盾光电发布重大资产重组公告,拟通过发行股份及支付现金方式收购苏州岚创科技有限公司(下称:岚创科技)控股权,并于8月10日起复牌交易。

此次重大资产重组引发市场关注和资本追逐,除被收购标的岚创科技所属“追光”行情的热门赛道之外,还因为这宗交易背后,站着一位顶级资本操盘大佬。

01/“追光”

在蓝盾光电的官方介绍中,这是一家聚焦高端分析测量仪器研制、系统集成与数据服务的高新技术企业,核心业务包括智慧交通、环境监测以及气象观测。

其中,测速雷达国内市场占有率连续十五年超过75%。

换言之,在国内多如毛细血管的高速和公路路网中遍布的测速雷达探头,大部分出自它手,叫它“测速之王”也不为过。

此外,在多年技术硬实力积累的基础上,蓝盾光电形成了基于动态大数据与实时监控分析的“城市智慧交通综合解决方案”,可具体应用于交通信号控制、流量检测、电子警察、违法管理、指挥调度等层面。

就是这样一家聚焦在传统计量检测领域的制造型企业,为何突然与“光通信”概念攀上了关系?

答案在被收购的一方:岚创科技。

岚创科技成立于2022年3月,聚焦高性能真空镀膜设备领域,是国内少数在超窄带薄膜滤光片(TFF)相关镀膜工艺设备领域实现商业化量产的厂商之一。其设备产品广泛应用于光通信、工业激光、医用光学、消费电子等高景气领域。

当前,光通信、光模块在全球炙手可热。源自于AI算力需求的爆发,数据互联将全面从“电”转向“光”。使得下游光通信、光模块厂商对TFF滤光片的需求不断暴涨。

由此彻底引爆岚创科技的业绩飙涨,成立不到4年时间,2025年营收仅3355万,但是今年上半年营收高达1.71亿元,直接翻5倍。

因此,这宗收购被外界视作叠加多重利好:真空镀膜工艺国产化、光通信长期向好以及上市公司蓝盾光电合并报表后带来的业绩提升。

从另一个层面,安徽自身拥有中科院安光所以及蓝盾光电这样从科研到产业转化的链条,此次并购能有效提升本土技术工艺,为安徽光学产业补齐关键短板。

02 / 操盘

此次交易,实则早已有迹可循。

因为蓝盾光电背后站着的操盘人不是别人,正是苏州的资本大佬袁永刚。

47岁的袁永刚,目前是东山精密(002384.SZ)、安孚科技(603031.SH)、蓝盾光电三家上市公司的实控人。

东山精密当前公司市值高达3700亿元,加上另外两家上市公司,即是一个总市值4000亿元的资本版图。

袁永刚的父亲袁富根于上世纪80年代创办了一个钣金小作坊,专门给电视机做天线、给五金件做冲压加工。

直到1998年,才成立苏州东山钣金有限责任公司。此时袁永刚和他的哥哥袁永峰进入公司,袁永刚负责对外投资合作,哥哥则主抓技术和生产。

2010年,东山精密登陆深交所,袁氏父子创业30年干出一家上市公司。

袁永刚此后在并购重组的路上一发不可收拾,成功促使东山精密涉足光电显示、柔性电路板以及消费电子代工等领域,进入苹果、特斯拉、华为等超级大厂供应链。

一系列资本运作让东山精密不断拓展业务赛道,也让袁永刚和他背后的袁氏家族资产激增。

目前,袁永刚个人直接控股23家企业,间接持股企业超过600家。袁氏家族以440亿元财富位列2025胡润百富榜第130位。

蓝盾光电并购岚创科技,并非袁永刚第一次“追光”操盘。

2025年6月,东山精密宣布斥资近60亿元收购索尔思光电100%股份。后者作为全球光模块头部厂商,当年营收超14亿元,令合并报表后的东山精密业绩大增。

在资本市场,东山精密的股价自2025年6月一路大涨,累计涨幅超600%,公司阶段性市值最高飙至5000亿元。

而面对外界对长期影响的质疑,袁永刚坚定表态:“这(光通信技术)可能是我这辈子看到的最大的机会。”

03 / 思危

“追光”概念催生资本追逐之外,是蓝盾光电自身财务数据蕴藏危机。

根据公司2025年年报数据显示:2025年度,公司实现营业收入3.98亿元,较上年同期下降34.53%;归属于上市公司股东的净利润为-8876.65万元,较上年同期下降1468.72%。

蓝盾光电对此的解释是:行业需求下降和行业竞争加剧影响,使得主营业务收入下降,进而导致毛利润下降;受部分应收账款账龄延长等影响,公司信用减值损失较上年同期增幅扩大。

值得注意的是,其主营业务收入中,“仪器仪表制造”占据绝对主力,高达98.24%(2025年度)。在其细分产品领域,“环境监测”类占比80.86%成为第一收入来源;“交通管理”类占比13.87%,“气象观测”类占比3.51%。

业绩下滑对应销售费用支出减少,但其2025年度管理费用、研发费用分别大幅增长21.14%、19.16%。

此外,蓝盾光电的客户构成十分单一,基本面向政府部门。

在其官网典型项目案例介绍中,“智慧环保”类项目的采购单位包括中国环境监测总站、各省环境监测中心、各地市生态环境局和水利部门;“智慧交通”类项目的采购单位包括各省公安厅交警总队、各地市公安局交警支队;“智慧气象”类项目则主要面向各地气象部门。

由此带来的经营局限性也显而易见。

蓝盾光电在年报中称:上述领域客户黏性较强,但需求受政府各项政策发布、政策执行力度影响较大。若出现政策方向调整,将对公司经营产生重大影响。

也正是因为此,袁永刚操盘下的蓝盾光电始终在寻找新的业务增长极。

针对此次并购,蓝盾光电在公告中称:公司将在现有业务基础上新增高性能真空镀膜设备业务,打通“上游核心镀膜设备+中游光学元器件+下游光电检测整机”的完整产业链。

尤其是在成本端,通过此次收购可实现蓝盾光电在核心检测仪器光学部件上的自研、自制,实现降本增效。

（元新闻记者 戚飞）