位于合肥市中心城区的合肥百货大楼

“为什么这么多年，合百集团的股票就是不温不火？”

“虽然在传统零售行业当前恶劣的市场环境下，你们依然保持着正常经营水平，但是反映在股价上的波动很小，是否意味着投资者对你们信心不足？”

“我们知道合百集团员工工资很低，虽然你们也在学胖东来，但是如果员工幸福感不高，他们对公司未来发展预期会高吗？”

5月15日，合百集团于合肥总部召开业绩说明会，15家券商机构和部分投资者参加。一位资深散户在会上向合百集团高管团队发出了“灵魂三问”。

根据同花顺证券平台数据，4月8日至今，受到国内提振消费重拳出击的影响，零售板块整体走强，至今板块涨幅19.82%，合百集团走势与零售板块整体走势相近，收获15.58%的涨幅。

但是，令不少股民最近群情亢奋的无疑是零售板块中诞生的多只“妖股”，在一个月的时间内收获连板，股价甚至实现了翻倍。

业绩承压，老骥伏枥

15日举办的业绩说明会上，合百集团党委副书记、总经理张同祥（代行董事长职责，编者注）带领全体高管团队回应外界关切问题。

2024年12月26日，合百集团公告董事长沈校根因工作变动辞职，之后便由张同祥代行董事长职责。而他的前任沈校根已履新合肥千亿县城肥西县委书记。

此次业绩说明会，也被视作张同祥治下的合肥零售企业老大下一步发展战略蓝图的集中对外“展示”。

上月末，合肥百货大楼集团股份有限公司（证券简称：合百集团，证券代码：000417）发布2024年年报。

报告期内，公司实现营业收入70.36亿元，同比增长5.20%；归属于上市公司股东的净利润为1.91亿元，同比下降27.82%。

合百集团副总经理、总会计师刘华生对此进行了解读：

营业收入：2024年公司营业收入70.36亿元，较上年增长5.20%；其中占比86.79%的绝对主业零售业务收入61.06亿元，同比增长2.64%；

净利润：归属上市公司股东的净利润为1.91亿元，同比下降27.82%。主要原因为上年收到卫岗拆迁补偿款1.07亿元，本期无此项；

扣非净利润：扣除非经常性损益的净利润为1.37亿元，同比增长19.46%，显示出主营业务盈利能力进一步增强。

“业绩承压，老店调改与新店培育都需要一个周期”，刘华生说，在零售主业中，超市业态的利润水平不断下降，虽然营收增长，但是高昂营销成本下也对利润水平的增长带来极大压力。

值得关注的是，合百集团零售业态中的“铁军”百大电器在本轮提振消费行动中成为最大受益者，“以旧换新”“国家补贴”等多轮政策红利叠加，家电类产品销售增长121%。

合百集团是一家有着66年历史的国有企业，反映在家电业态的销售中，仍然保持每年15亿元左右的销售规模。张同祥表示，“百大电器这支老牌特军，是从和苏宁、国美的厮杀中生存下来的，现在线下对手没有了，主要是线上互联网巨头的压力”。

“胖改”不停，志在千亿

业绩说明会上，15家证券机构代表提出的问题，很大一部分集中在超市“调改”上。

合家福董事长邓鸿一语见地：“我相信大家关心的是我们‘胖改’的结果。”

作为合肥本土商超的老大，合家福主动学习胖东来的步伐，从2023年就已经大规模开启。

2023年开始，合家福大规模派出超市业态负责人、门店店长和部门经理赴胖东来进行学习，主要关注的方向是胖东来的商品结构和服务模式。

2024年内，合家福对10家门店进行了调改，今年以来，又调改了5家门店。邓鸿表示，“我们选择调改的门店主要基于自身的需求和定位。”

安徽商报、元新闻记者在实地走访中发现，已经调改完成的如合家福马鞍山路门店、丹霞翠微店，主要基于烘焙、熟食、生鲜区域的重新设置和品类增加，此外还有基于购物动线设计的货柜、摆放等场景再造。

在邓鸿看来，区域性超市目前存活的状态反而更健康一些，而全国性连锁超市则在自身建设发展过程中，需要更多考量投入产出比的问题。

合家福调改的目标总结下来主要有两个方面：

一是以消费者为中心；

二是重塑商品力。

如果与业内普遍公认的胖东来调改核心“人、货、场”三位一体来对比，则合家福的调改中明显缺失对于自身员工收入待遇方面的改革。

刘华生对此解释说，合百集团作为地方国企，其员工薪酬制度受到主管部门的统一政策性管理。包括上市公司公开披露的高管薪酬，与民营企业相比，不具备调整的自主弹性。

“1125战略”是在合百集团总部以及各大门店办公区域清晰可见的发展目标。其中两个“1”分别为“千亿销售”和“百亿营收”，2和5则分别对应“两大主业（商贸零售、农产品流通）”和跨境、冷链、电商等五大新业态。

“千亿销售规模中，涵盖了合百集团农产品批发销售额，目前已有700亿元，其中合肥周谷堆农产品批发市场销售额360多亿元，宿州农产品市场销售额160多亿元，肥西农产品物流园尚处于培育期，也是未来冲击千亿销售新的增长极”，张同祥介绍。

百亿营收当中，目前尚有30亿元左右的“缺口”，未来主要依托供应链金融等新业态的贡献和传统超市、百货等零售业态的调改升级。

波谲云诡，维谷突围

“当前传统零售企业过得很难，但是我们庆幸自己依然活着。”

在张同祥看来，投资者需要对合百集团拥有共同穿越周期的耐心和信心。

合家福高新购物广场店在会上被多次提及，该店不仅是合家福今年调改的下一个重点，也是其业态升级展示的主力军。

“该店将以食品为主要品类，是合家福最为创新业态场景的一个店，计划于今年10月份营业”，邓鸿说。

百大鼓楼金座

除了合家福超市业态之外，还有位于合肥淮河路步行街核心位置的百大鼓楼名品中心金座、乐普生商厦，被张同祥赋予厚望。经过零售行业的迭代更新，张同祥将合百集团旗下24家购物中心定义为“百货店”，以此区别于当下热门的ShoppingMall（购物中心综合体，编者注）。

下一步合百集团将重点调改旗下百货店，战略布局分为三类：

中心店：合肥鼓楼名品中心金座以及铜陵百大、蚌埠百大、黄山百大、六安百大等地市购物中心，面向当地中高端收入客群和品质客群，重点调改引入轻奢餐饮与高端品牌服装；

主题店：如合肥乐普生商厦，定位“娱乐Mall”，位于老城商圈并引入时尚酒吧和livehouse为主体，搭配轻餐饮等休闲业态；如合肥百货大楼等，定位服务“银发经济”，面向中老年客群，深耕细分市场；

社区店：如广德百大等，去百货零售化，转为服务社区功能为主，丰富影院、洗浴、培训、亲子等服务型业态，力争老店扭亏为盈。

作为反映一座城市商贸活力的“晴雨表”，“首店经济”的带动效应不言而喻。安徽商报、元新闻记者近日从安徽省商务厅获悉，截至目前，今年安徽省已有354家首店入驻开业，其中省级首店43家，市级首店311家。

在张同祥“一店一策、因店施策”理念的推动下，合百集团零售业态也不断通过“首”字牌试探市场反馈。

合家福首家烘焙主题店

4月26日，合家福首家烘焙主题店在马鞍山路购物广场二楼开业，该店采取“深度联营”策略，由安徽本土另一家知名烘焙品牌“超港”进驻运营；4月30日，“京东奥莱”安徽首店进驻百大心悦城开业，将直面已经拥有砂之船、杉杉、首创、唯品会奥莱业态的剧烈竞争。

（安徽商报 元新闻记者 戚飞“风起胖东来”系列报道⑫）